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东吴证券-怡合达-301029-自动化零部件一站式供应商龙头

发布时间:2022-07-07 21:20:57 来源:华体会官方平台下载 作者:华体会官方网址

  :68pct)。“一站式”模式解决行业痛点,自动化需求打开成长空间传统采购模式下,客户一般由工程师针对各个零部件分别制图、选型、提交需求申请,由采购部门执行物料采购,往往面临采购效率低、成本高、品质不可控、交期不准时等问题。一站式采购模式下,公司针对非标产品进行标准化、对已有标准型号产品进行。”

  1.投资要点国内稀缺的自动化零部件一站式供应商,业绩快速增长公司专业从事自动化零部件研发、生产和销售,提供FA工厂自动化零部件一站式供应服务。

  2.截至2020年底,公司已开发涵盖176个大类、1,404个小类、90余万个SKU的FA工厂自动化零部件产品体系,并汇编成产品目录手册;年订单处理量约55万单,年出货总量超过230万项次,90%标准件可实现3天内发货;累计成交客户数突破4万家,服务3C、汽车、新能源、光伏等众多行业,具有较高的品牌知名度。

  5.同时钢铁等原材料的大幅涨价也被很好地传导至下游,2021Q1-Q3毛利率达44.0%(同比+0.53pct),销售净利率达23.1%(同比+0.68pct)。

  6.“一站式”模式解决行业痛点,自动化需求打开成长空间传统采购模式下,客户一般由工程师针对各个零部件分别制图、选型、提交需求申请,由采购部门执行物料采购,往往面临采购效率低、成本高、品质不可控、交期不准时等问题。

  7.一站式采购模式下,公司针对非标产品进行标准化、对已有标准型号产品进行系列化和模块化,并搭配产品目录手册、网上选型采购系统等辅助工具,可有效提升客户设计、采购效率。

  8.智能制造、工业自动化是大势所趋,其主要下游工业机器人、智能手机、新能源车、锂电设备、光伏设备等均处于黄金发展期,公司作为自动化零部件供应商将充分受益于智能制造发展机遇。

  9.对标国际龙头米思米,成长空间广阔米思米是自动化零部件一站式供应全球龙头,2021财年FA自动化业务收入达63.9亿人民币(汇率均按日元:人民币16:1),此外来自中国市场收入为39.7亿人民币,2020财年经销商品品类数量达到2,670万种,覆盖客户达30.14万家。

  10.对标国际龙头米思米,怡合达在品类丰富度、客户数量、交付速度、营业收入、信息和数字化、人均创收等方面仍存在一定差距,而在本土化服务、盈利能力和对本土自动化设备适用性等方面具有优势。

  11.综合来看,随着公司在产品品类,供应链管理等多方面实力不断增强,其竞争优势将愈发明显,在国内自动化快速发展的背景下,成长空间广阔。

  12.盈利预测与投资评级:作为本土自动化零部件供应商龙头,公司积极拓展其业务领域,提高其竞争优势,成长性较为突出。

  13.我们预计公司2021-2023年归母净利润分别为4.0、5.9和8.5亿元,当前股价对应动态PE分别为68、46和32倍。

  15.风险提示:下业发展不及预期、市场竞争加剧的风险、新产品开发风险、核心人员流失风险。

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